1、基本面现状：公司预调酒和香精香料业务收入端基本稳定，当前RTD产品结构维持在强爽/微醺/其他50%/30%/20%：强爽高复购高粘性，清爽较快增长，微醺进入成熟阶段。威士忌业务具备先发优势，基酒库存已有40万桶，以产能计在国内市占率预计在80-90%，黄酒桶/蒙古栎桶等创新品业内认可度高。2、近期的边际变化∓短期催化：11月19日新品发布。威士忌铺货催化，公司目前节奏为下月发布新品并同时进入招商阶段，25年有大规模产品上市和铺货的动作预期。产品储备丰富（50ml/125ml/200ml/700ml，单一麦芽/调和/桶强均有准备），预计将在全国范围内铺开，重点放在广东福建等有威士忌氛围的沿海区域。当前百润的股价驱动因素主要为政策驱动，且同时百润短期有较为显著的事件性催化，在博弈顺周期政策的背景下，百润的烈酒业务开展后业绩弹性较高。为食品饮料板块内部顺周期优质弹性标的，建议关注！ 作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。