2023年12月以前，小盘股的量化策略，是近乎无敌的存在。大家看看$金元顺安元启灵活配置混合(f004685)这只基金成立以后、特别是2022年1月之后的净值曲线。2022开年，整个市场就迅速下滑、阴跌，但这类小盘股策略的净值收益曲线，却一直沿着45度角徐徐向上。
由于这类策略对于资金规模有要求，所以金元顺安元启灵活配置这类基金纷纷停止申购。没办法，去年我们只能自己动手创建了一个微盘股精选组合来替代。
202年11月1号到20号，权重股为主的沪深300、上证50指数开始震荡，小跌为主。而此时小微盘股却每天都在涨，直到11月20号才开始回调。后来因为出了“暂停DMA业务”的事儿，导致很多机构集中抛售小微盘股，才让这个策略跌入尘埃。
但随着行情稳固，这两天$中证2000ETF(562660)又开始大幅跑赢$沪深300ETF(510330)、$上证50ETF(510050)、$创业板成长ETF(159967)等主流指数。具体到我们自己的组合，今天为了控制仓位在50%，组合调出了$新华传媒(600825)、$荃银高科(300087)等股票，否则组合都会迈过10月8号创新高。
这些信号，让我开始回忆、并对比起了这两段行情：
①、最近六个交易日和2023年11月1到20号的行情有哪些异同？
相同点：1、都是沪深300、上证50处于宽幅震荡，但总体不上涨，而小微盘股几乎每天都上涨；
2、融资盘都在陆续冲高；
3市场主线不明，完全以轮动为主；
4市场都认为刺激政策箭在弦上，明年经济会有较大起色。
不同点：1、去年成交量只有8000亿，今年有18000左右。但多出来的1万亿，只是让沪深300、上证50今年变为窄幅震荡，没有去年那么剧烈，上证指数震荡平台由3000点变为3300点，仅此而已。
2、2023年11月20号之后，全市场开启了普跌；而今年，目前还没有出现。
②、为什么会出现小盘股跑赢主流指数的情况？
1、我认为和2023年11月一样，指数只要脱离底部低谷、企业估值正常后，其实市场里的游资、散户是最怕和机构在一起的。比如东大队喜欢波段涨了要出货、北上资金受国外政策的限制（例如遇到某些制裁文件）汇率波动等都会跟风卖。这个时候，反而那些没有这类机构的小公司，只要大股东不减持，相对倒安全了起来。
行情里的佐证就是，三季报中，越是东大队新进得多的公司，这两天越是没资金敢买。
2、这是市场投资者对于企业未来成长和经济的变相担忧。随着国内市场饱和，国内的大企业其实面临着无法突破成长天花板的问题，根本原因还是海外市场无法打开。因此随着9月底的大涨，很多大企业的估值水平从“明显低估”变为“正常估值”后，资金就不再留念。为代表的就是海康威视这类大民企，只有明显低估时买入才有安全可言。
另一类是国央企，有的海外布局倒是稳健。但里面又是喜欢搞博弈的东大队说了算，导致“只可低位回调布局共患难，不可高位追涨共富贵”，一旦进入大涨后期，也不敢让人久留，为代表的中国核电、长江电力，最近几个月都是经典的过河拆桥走势。
在1、2两点的情况下，游资、散户开始炒小炒新也就成了合乎“生存法则”的选择。毕竟50亿的公司成长为100亿的公司，跟5000亿成长为1万亿的公司，从数字上看都是翻一倍，但前者明显难度更低，所需资源更少，特别是在海外业务不容易拓展的前提下。
去年聊这个观点的时候，我还用了一句话举例，“中国的农夫山泉很难成长为全球的可口可乐”。所以当时40多的农夫山泉从来不碰，今年20多的农夫山泉才眉清目秀。哪怕你把农夫山泉，替换成华为、大疆、比亚迪、长城、长安、蔚小理、这些各行的优秀企业排上去，在全球拓展业务一样很难。
③、估值恢复正常以后，大家就会从拥抱大民企、国央企转向拥抱中小盘。那么后面风险点在哪？
中小盘之所以安全的另一个原因，就是前期里面坐庄人的筹码不够多（8、9月东大队抄底的时候，也极少抄底中证1000、2000指数），但随着公司价格上涨，大股东终究会出来分一杯羹，游资也会在赚够以后出货，局面呈现内力崩塌。
外力崩塌的情况也有，就比如去年12月的“DMA业务拔网线”，把小盘股直接带崩。
……
所以这几天$中证1000ETF(159845)、$中证2000ETF(562660)这类指数涨的好，也是市场中久经沙场的老韭菜，适者生存的经验选择，市场生态使然。等哪天国内的大民企走出国门拓展市场不再受限了，估值模型和生态自然就扭转了。
但炒小炒新也要注意风险，起码要有一些自己的止损纪律。
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