秋糖整体反馈较为平淡，延续中秋国庆趋势。主要酒企领导参会出席率较低，经销商热情不高，预计25年春节渠道竞争仍将激烈，需求传导仍需时间，主要酒企仍会进一步降速，但是渠道信心略有改观。品牌分化进一步加大，迎驾、五粮液、古井、汾酒渠道反馈领先。经销商和终端进入主动去库存阶段，本轮渠道调整终端退出5%-10%，除了头部品牌茅五汾古井等渠道还在配合打款被动加库存以外，其他品牌经销商的配合度下降，因此产业端整体渠道库存今年下半年开始下降。高端白酒：茅台调整发货喝产品结构，散飞供给减少，后续散飞和原箱价格并轨，批价下行斜率将放缓。普五补贴后批价下降，渠道回款加快，当前普五批价环比略回落至910-920元，普五补贴完经销商成本940元，算上1218奖励后与批价持平。1618渠道利润较厚，增速较快。国窖动销仍承压，渠道观望，等待后续政策。苏酒：中秋国庆终端动销下滑15-20%，今世缘动销好于洋河。中秋下滑较大，国庆后有回补和宴席，总体下滑15%。分产品来看，无锡大商反馈2024年海之蓝下滑17%，天之蓝下滑11%，梦3水晶版和M6+下滑5%；今世缘V3和淡雅+2%，四开和对开下滑3%左右。徽酒：合肥区域反馈中秋国庆整体需求下滑20%左右，节后整体需求环比降幅收窄。分品牌来看，合肥区域古井动销基本持平，迎驾中秋国庆期间同比持平、略有下降，口子窖同比增长。库存角度，古井终端库存同比增加，迎驾库存基本持平。 作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。