一、市场解析低空经济1）10月18日，国家相关部委拟成立低空经济专管司局，已获批复，低空产业发展望迎加速。发改委在产业升级中扮演着实质推动的核心角色，如2009年、2013年，新能源汽车第一、二轮推广，发改委联合其他部门推行新能源汽车推广应用补贴政策，实质促进新能源汽车的市场推广和消费。后续发改委或联合其他部门发布低空经济产业顶层规划以及具体的可执行方案包括未来补贴等去推动低空产业逐步实质落地。低空经济专管司局的设立或将统筹低空经济产业整体有序发展。自“低空经济”写入2024年政府工作报告，并纳入新质生产力范畴，低空经济就多次被中央会议及各类政府报告文件中提及，据不完全统计，我国已有29个省（区、市）将低空经济纳入了2024年政府工作规划。但是中央现仍缺乏一个统筹机构，这样不利于低空经济相关政策制定、产业发展规划或战略的研判。低空经济专管司局的设立或将从体制机制层进一步规范全国低空经济产业发展。2）山东高速城乡发展集团发布“低空天网”计划，飞行器需求超2.2万架。10月20日，山东高速城乡发展集团拟依托运营管理的7059公里高速公路路网、配套服务区等，搭建城际之间的“干线”和城区、乡镇间的“支线”低空交通线，逐步形成全面覆盖省、县（市）、乡（镇）、社区间的智慧低空交通体系，形成“低空天网”，征集低空飞行器研制、生产和运营单位。续航长载重大的干线飞行器需求不低于2千架，载重小的支线飞行器需求不低于2万架，机型为电动垂直起降飞行器（eVTOL）、多旋翼飞行器（混动或氢动）。3）低空经济产业链条长、辐射面广，涉及低空飞行器制造、低空运营服务、低空基础设施与配套保障等环节。我国已形成较为完整的低空经济产业链，其上游为原材料与核心零部件，中游为无人机、航空器及配套设备，下游为航空管理及信息化以及行业应用。发展新质生产力，推动高质量发展的当下，低空经济作为新质生产力的代表，有望在国家顶层设计下，带动低空经济链上企业加速发展，成为未来经济增长的重要引擎。根据云图智行披露的信息，2022年中国低空经济行业市场规模为2.5万亿元，同时，《国家立体交通网络规划纲要》中明确规划到2035年国家支撑经济发展的商用和工业级无人机预期达到2600万架，低空经济产业规模预期超6万亿元。盘面上，前排恒拓开源（1014案例）炸板，但宗申动力、纵横通信等主板个股依然涨停，低空经济每轮行情都会有翻倍以上个股，在当前市场环境较强的背景下，低空经济的行情有望延续，并且出现代表性强势股。纵横通信（603602）：1）公司积极探索新质生产力业务机会，未来三到五年，公司在夯实主营业务的同时，将积极参与低空经济赛道的产业机会，为公司打造新的增长曲线提供可能。上半年，公司响应国家发展新质生产力的号召，积极参与并布局低空经济领域相关业务，于2024年4月成立杭州纵横千合低空经济研究院，深入调研低空经济产业链现状以及未来产业发展机会，并于2024年7月收购狮尾智能100%股权,引入了一支航电飞控领域的专业人才队伍，探索中国自主可控的载人航电飞控系统的商业机会。狮尾智能核心团队曾任职于霍尼韦尔航空航天部门，曾负责商飞C919飞机载人飞控技术研发工作。狮尾智能致力于成为国内领先的航电飞控企业，业务涉及电动垂直起降飞行器及中大型无人机载飞控系统研发及工业无人机应用等。狮尾智能的核心团队拥有完整的航电飞控研发及适航认证经验,在智能飞行控制系统方面具有技术和创新优势,公司将积极与eVTOL企业开展相关合作。收购了狮尾智能后，公司将进一步推动自主飞行技术在智慧城市空中应用的发展,特别是在复杂场景下的工业无人机应用等领域实现技术融合与创新。研发方面,公司将进一步推进载人航电飞控方面的布局,重点融合飞行控制、感知避障、智能网联等技术,针对eVTOL、中大型无人机、通用航空等各类飞行器,研发符合适航认证标准的自动飞行控制系统,2）公司为三大电信运营商等优质企业客户对接字节系等头部新媒体及电商平台，提供全方位的精准数字营销服务，后续随着选品、投流及运营能力提升，数字营销业务的规模效应有望进一步强化，实现量利双升。3）公司为国内专业的信息通信技术服务提供商，为三大电信运营商等优质企业客户对接今日头条、抖音、快手、广点通等头部媒体及电商平台，通过大数据提取、分析和预测，结合优化算法，高效塑造品牌影响力，显著提升广告投放ROI。5G新基建方面，通信业投资基本盘稳固，5G-A产业化落地有望支撑电信固定资产投资稳健增长，公司通信基建项目经验丰富，有望受益下一轮投资小高峰。人形机器人10 月17 日，特斯拉更新Optimus训练视频，展示行走/充电/搬运/爬楼梯等能力，重点展示软件能力升级。10 月17 日视频再度更新进展，聚焦定位导航与交互能力升级。更新进展包括：1）感知定位导航：①基于摄像头收集的环境视觉线索，通过神经网络算法，实现自主探索未知空间和自主避障；②多个机器人协同构建对周边环境的理解，并用于自主导航；③可自主定位导航至充电桩，实现自动补能。2）动作能力：①手部与全身负荷能力升级，可搬运11kg的电池托盘；②可以平稳爬楼梯、流畅行走，基本胜任复杂地形场景工作。3）人机交互：可以根据人的示意请求做出反馈，例如对不安全行为做出反应、递送不同物品。目前人形机器人的平衡、运动能力普遍达到较为成熟的水平，制约行业进一步放量的核心因素在于训练，特别是实现进一步能力泛化的训练。根本原因在于，与文本、图片等海量资源不同，高质量的机器人运动素材较为稀缺。2025年定义为人形机器人的能力成熟之年，即通过大规模的场景部署实现训练素材的富集并进一步反馈至机器人能力端。在此期间，密切关注规模化部署的完成、训练方法的创新、节点性成果的取得，以及由此带来的行业催化。部分相关公司：1）高复杂度灵巧手的功能实现：鸣志电器、丰立智能、兆威机电、安培龙；2）丝杠量产与降本：鼎智科技、斯菱股份、北特科技、贝斯特、五洲新春、浙海德曼。丰立智能（301368）：1）公司主要的产品包括小模数齿轮、精密减速器及零部件，新能源传动以及气动工具等，小模数齿轮，小型精密减速器等产品已拓展至工业机器人等领域。公司的产品作为重要零部件被广泛应用于新能源汽车、机器人、智能家居、医疗器械、电动工具、电站远程控制系统等领域。公司成功研发多种类常规型号产品以及用于机器人的超薄款谐波减速器,用于灵巧手的直锥齿轮等产品。2）谐波减速器进展情况公司2023年下旬产线达成，常规型号全部研发完成，目前进入小批量生产中，已与人形机器人、协作及工业机器人等部分客户合作。芯片近期事件：1）广东印发加快推动光芯片产业创新发展行动方案(2024—2030年)，其中提出，力争到2030年取得10项以上光芯片领域关键核心技术突破，大力推动刻蚀机、键合机、外延生长设备及光矢量参数网络测试仪等光芯片关键装备研发和国产化替代；2）Bloomberg：美国主要议员正在敦促拜登政府阻止华为供应商购买美国芯片制造设备。他们指出，鹏新旭、昇维旭科技、思恩（青岛）以及还有许多其他公司可能是华为“秘密网络”成员。除此之外，The Informtion：两名知情人士披露称，美国商务部正在调查台湾半导体业巨头台积电，是否一直在为华为生产人工智能（AI）或智能手机芯片。The Informtion指出，美国商务部正在调查的一种可能性，是华为可能使用不同的公司名称代为下单，通过中介公司间接向台积电购买芯片，若美国商务部发现台积电在与华为的往来违反了美国的出口规定，可能会对台积电处以罚款或更严厉的处罚，例如暂时限制台积电获得美国技术。盘面上，华为海思及910C相关逻辑个股领涨，晶赛科技（871981）、四川长虹（600839）处于双重动量前排。而半导体的情绪龙头集中在并购重组方向，富乐德（31297）、文一科技（600520）、佳先股份（0910案例）等，后续主要是等待回档机会。创新药立足医药板块的科技属性方向，创新药仍是当前核心主线。当市场风格侧重于行业基本面、偏向于成长类标的时，医药板块往往有较好的表现。复盘历史来看，在降息周期、对于以未来销售收入折现为核心估值逻辑的创新药公司，以及和投融资关联性较大的CXO公司更为敏感；而如果经济基本面预期转好，则顺周期品种消费医疗等领域表现更为突出。随着宏观层面美国进入降息周期，对于以未来销售收入折现为核心估值逻辑的创新药公司有望带来流动性改善和估值的整体提升，给创新药带来板块性机会。同时，国产创新药品种数据读出值得期待。此外，创新药医保谈判，FIC属性药物有望获得较好的价格支持，实现以价换量。相关公司：1）订单开始出现恢复趋势下半年我们预计订单趋势有望延续的CRO：泰格医药、药明康德、康龙化成、凯莱英、药石科技等。2）具有差异化创新能力和有全球BIC潜质产品布局的相关公司：注恒瑞医药、百济神州、科伦博泰生物、康方生物、迪哲医药、翰森制药、荣昌生物、康诺亚-B、迈威生物、和黄医药、泽璟制药、三生国健、新诺威、海思科、乐普生物-B等。3）基于创新药的快速放量属性，单品格局优异进入放量周期的创新药公司有望带来收入端或利润端的加速增长：艾力斯、艾迪药业、再鼎医药等。4）产品布局广泛、销售能力有历史证明的综合药企有望持续展现竞争力：三生制药、远大医药、中国生物制药、华东医药、石药集团、康哲药业等。二、技术和情绪分析技术上，短期大涨并没有带来明显的增量，表明市场潜在增量资金不像十一长假前那样充沛，所以，近日维持震荡的概率较大。策略上，逆向操作，大涨要高抛，下跌之后要低吸。当前需要防范的是大盘价值股拉升，因为短期市场处于存量环境，并且科技和中小盘获利盘较大，只要银保地油等权重股拉升，成长股容易跷跷板式下跌，也就是说，短期要注意风格之间的轮动风险。北证50，常态回落，短期不封闭昨天缺口则不会出现较大问题。北交所这轮行情和去年年底那轮不太一样，上一次是主板溢出资金做的补涨，这轮是有场外增量资金的，并且有杠杆资金，所以弹性更猛，龙头艾融和天马（交流会案例）调整，对情绪构成一定影响，但存量资金会继续挖掘补涨品种。市场情绪面，市场广度缓步上行，近日上升空间预期不高，要注意在上限附近的再度压回。广度量能回升，该读数处于中位水平，常态上还有上行的空间。趋势广度继续创新高，中期向好的个股家数在提升。小盘风格相对强度处于近期高位水平，近日提防权重股异动导致中小盘回落的可能。短线情绪，连板动能继续走高，强势品种处于加速段，但封板率下行，短期注意追涨风险。 不作为证券推荐或投资建议